近日，上海大模型公司MiniMax正式登陆香港联交所主板(股票代码：0100.HK)。公司此次IPO发行价为165港元/股，上市首日市场反应热烈，盘中涨幅一度达到约97%，市值成功跨入千亿港元梯队。
按配发结果测算，若绿鞋机制全额行使，本次全球募资总额约55.4亿港元。作为公开发售获1,837倍超额认购、国际发售获37倍认购的项目，MiniMax不仅吸引了来自欧洲、美国、加拿大、南非、中东及东南亚等地的顶级长线机构与主权基金参与，更成为近年来AI大模型企业中募资规模较为突出的IPO项目之一，备受市场瞩目。
此次MiniMax成功登陆港股，被视为中国AI大模型企业在全球资本市场的又一次重要亮相。公司通过本次IPO成功募集资金，将主要用于持续的技术研发与商业化拓展。在交易层面，公司获得了全球投资者的积极反馈。据市场消息，不仅公开发售部分获得了超千倍的认购倍数，国际配售部分同样获得多家知名长线基金及主权财富基金的加持。这种覆盖全球多地区的投资者结构，体现了国际资本市场对中国通用人工智能技术潜力及MiniMax商业化前景的认可。
在MiniMax的成长历程中，明势创投扮演了关键的早期支持者角色。早在2022年3月，当MiniMax尚处于创业初期、团队仅在不足100平方米的办公室起步时，明势创投便作为天使轮投资方果断入局。此后，明势创投连续六轮加注，成为参与MiniMax融资轮次最多的投资机构之一。
据了解，明势创投创始合伙人黄明明与MiniMax创始人闫俊杰(前商汤科技高管)的初次接触，便对公司坚持的AGI(通用人工智能)愿景及端到端数据驱动路径产生了深刻共鸣。尽管当时行业内对多模态技术路线仍存争议，且团队平均年龄小于30岁，明势创投依然基于对技术趋势的“非共识”判断，坚定支持这一年轻团队穿越周期，陪伴其成长为全球领先的大模型企业。
MiniMax的快速崛起，得益于其独特的“模型能力+AI原生应用”双轮驱动战略。在技术层面，公司是国内较早投入MoE(混合专家)架构并实现大规模商业化部署的企业，其推出的“abab6.5”系列模型在性能与成本控制上取得了显著突破。数据显示，公司成功打破了高性能与低成本的“不可能三角”，以极具竞争力的算力效率实现了模型迭代。
在商业化层面，MiniMax并未止步于底层技术，而是迅速验证了应用落地能力。截至2025年前三季度，公司毛利率高达69.4%，其中AI原生产品收入占比达到71.1%。具体来看，视频生成工具“海螺AI”贡献了32.6%的收入，而AI社交应用“Talkie/星野”贡献了35.1%的收入。这种高毛利、高占比的AI原生收入结构，证明了公司在大模型商业变现上的领先地位。
作为全球从成立到IPO用时较短的AI企业之一，MiniMax的上市不仅是其自身发展的重要里程碑，也为中国AI科技企业走向全球资本市场提供了样本。随着募资完成，公司计划进一步加大在算力基础设施与多模态模型研发上的投入，持续优化产品体验。
业内认为，对于明势创投等早期投资机构而言，MiniMax的成功上市是对其长期主义投资理念的印证。在AI时代，能够识别并陪伴具有颠覆性技术潜力的企业成长，正是创投机构的核心价值所在。随着MiniMax正式跨入资本市场，其未来的技术演进与全球化商业布局，值得市场持续期待。(郑南)
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